Китайская сталь между спадом и стабильностью
Китайский сталеплавильный сектор демонстрирует противоречивую динамику: официальные данные за июнь зафиксировали производство стали на уровне 83,67 млн тонн (+0,4% г/г), хотя это ниже майских 84,36 млн тонн. Позитивный сигнал — суточная выработка достигла 2,79 млн тонн, максимума с марта. Однако за первое полугодие 2026 года выпуск упал на 3% до 499,95 млн тонн, что делает вероятным сохранение годового объёма ниже 1 млрд тонн второй год подряд.
Ситуация со спросом складывается противоречиво. Строительство — около трети потребления — продолжает слабеть: инвестиции в недвижимость сократились на 18%, старты проектов — на 23,4%, продажи площадей — на 11,6%. Продажи автомобилей в первом полугодии упали на 4,1% после роста годом ранее. Экспорт электромобилей и продукции обрабатывающей промышленности остаётся устойчивым, но темпы роста внутренних продаж замедлились.
Цены на сталь стабильны: арматура в Шанхае торгуется вблизи 3104 юаня за тонну, внутри годового коридора 3051–3275 юаней. Запасы арматуры выросли до 4,94 млн тонн (против 3,72 млн год назад), но остаются ниже уровней 2023–2024 годов.
Контрастно выглядит сегмент железной руды: импорт в июне достиг шестимесячного максимума в 112,69 млн тонн (+6,4% г/г), за полугодие — 628,87 млн тонн (+6,3%). Снижение внутренней добычи и восстановление запасов стимулируют спрос на импортное сырьё. Портовые запасы руды уменьшились до 156,6 млн тонн с рекордных 166,9 млн в марте, но всё ещё на 19,6% выше прошлогодних.
Цены на руду сдерживаются обильным предложением из Австралии, Бразилии и стартующего проекта «Симанду» в Гвинее (120 млн тонн в год). Фьючерсы в Сингапуре торгуются вблизи $99 за тонну — выше годового минимума, но ниже майского пика. При текущих запасах значительного роста импорта или цен не ожидается.
Ситуация может измениться при условии, что Пекин ответит на замедление экономического роста (4,3% во II квартале) более агрессивными мерами стимулирования, что создаёт потенциал для восстановления отрасли во втором полугодии.